De l'inutilité des Dividendes

Il a été amplement démontré par les travaux de distingués économistes que la distribution de dividendes n’a pas de raison d’être. En effet, en étant actionnaire, vous êtes propriétaire d’une société. Lorsqu’elle vous paye un dividende elle s’appauvrit et donc vous appauvrit du montant du dividende pour vous le verser. Pour l’actionnaire il n’y a aucun enrichissement: il ne fait que passer de l’argent de la poche gauche à la poche droite. La distribution de dividende est complètement neutre. D’ailleurs le jour où l’on distribue le dividende, l’action baisse mécaniquement d’autant. Acheter des actions pour leur dividende n’a pas de sens. En fait il est très inquiétant de voir une société distribuer des dividendes : cela prouve que sa direction n’a aucune idée intelligente d’investissement (et qu’il est probablement temps de virer cette direction). Amazon n’a jamais distribué un dividende. Jeff Bezos a toujours expliqué qu’avec la révolution numérique il y avait tant d’opportunités d’investissement qu’il n’allait pas distribuer l’argent en dividendes. Google non plus ne distribue pas de dividendes. A l’inverse Boeing avait vu ses dividendes et rachat d’actions (c’est la même chose, un moyen de rendre son argent à l’actionnaire) multipliés par 10 ou 15 depuis 2010 au détriment du R&D et on a vu le résultats: des avions qui se cassent la gueule ainsi que le cours de l’action. 
En outre souvent une société qui distribue des dividendes pourrait bien le faire pour attirer l’investisseur peu sophistiqué et maintenir son cours de Bourse. Il n’y a pas de bonnes raisons pour distribuer un dividende. Si un investisseur a besoin d’argent chaque année et dans le cas où il détient des actions qui ne distribuent pas de dividende, il suffit d’en vendre quelques unes. Si vous avez 500 LVMH et que vous avez besoin d’un retour sur votre capital d’environ 3% il suffit d’en vendre 15. Enfin recevoir un dividende alors que le capital fond comme cela a été le cas au cours des 20 dernières années pour un investisseur sur le CAC 40.

Jean Jacques Chenier
16/03/2020