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Où va l'or?

Que ce soit de l'or physique sous forme de lingots ou de pièces ou de l'or "papier" sous forme d'ETF (Exchange Traded Funds) beaucoup d'investisseurs en détienne un peu dans leur portefeuille. Comme il ne rapporte ni intérêts ni dividendes, le seul espoir c'est la plus-value. Il est donc légitime de se demander où vont les cours de l'or.

Après un pic à 1800 $ l'once, fin 2012, les cours de l'or ont évolués entre 1400 et 1050 et, plus récemment dans une fourchette encore plus étroite entre 1200 et 1300. Actuellement on est en plein milieu de ces intervalles.

Le témoignage de Janet Yellen devant le Congrès américain le 12 juillet a été généralement considéré comme "dovish". Confrontée à un surprenant ralentissement de l'inflation mondiale, elle a dit qu'elle pensait que les forces qui exerçaient une pression à la baisse sur les prix à la consommation allaient disparaître dans les mois à venir.
Mais elle s'est laissé une porte de sortie en  disant que la Réserve Fédérale Janet Yellen, pourrait attendre pour normaliser sa politique monétaire, c'est à dire monter les taux si l'inflation persistait à refuser de s'approcher du niveau de 2%.
Tous les indicateurs pointent vers une inflation très basse. On en a eu confirmation avec le chiffre de l'inflation du Royaume Uni publié le 18/07 à 2,6%, bien au dessous du consensus.
Et pourtant, depuis le témoignage de Janet Yellen, l'or n'a vessé de monter, passant de 1200$ à 1240$.

Traditionnellement, l'or est une protection contre l'inflation, donc il est difficile de comprendre comment l'or peut monter alors que tout pointe vers une absence d'inflation.

C'est évidemment que, actuellement,  l"inflation n'est pas ce que les traders regardent. Ce qu'ils regardent c'est le Dollar.

La probabilité d'une hausse des taux d'intérêts ayant diminuée, le Dollar a baissé et, mécaniquement l'or a monté.

Tout dépend de ce que regarde les investisseurs et, actuellement, ce sont les actions des Banques Centrales qui capturent toute l'attention.

Si l'inflation remontait un peu, les perspectives de hausse des taux réapparaitraient et, paradoxalement, l'or baisserait.

A moins que les investisseurs regardent l'inflation au lieu de ne regarder que les Banques Centrales.

Ceci pourrait expliquer pourquoi, au bout du compte, les cours de l'or restent dans une fourchette relativement étroite et pourraient continuer ainsi encore longtemps.

Jean Jacques Chenier
www.jeanjacqueschenier.com




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